经历了2015年的股灾洗礼后,在国内“资产荒”的主旋律下,追寻高收益低风险的单一投资品种变得日趋困难。面临纷繁复杂的市场环境,合理的资产配置成为穿越市场迷雾、实现资产长期保值增值的关键。

中金财富研究部曾在去年年底针对2016年的市场环境提出了战术性资产配置策略建议--适度低配股票、高配另类投资,而今年以来大类资产的表现也印证了此前的判断:A股整体表现平淡,以管理期货产品为代表的另类资产表现最为亮眼。如今年终将至,2017年的大类资产应该如何布局?


近期,中金财富研究部再度推出重磅年度报告《2017年资产配置展望:配置为上,轮动为辅》,“配置为上”,即坚持强调资产配置在投资中的首要地位,其重要性已无需赘述;“轮动为辅”,则是希望通过捕捉资产轮动的机会,以增厚投资组合的整体收益。报告对2017年国内宏观经济及资本市场进行前瞻性展望剖析,并给出了针对2017年的资产配置战术策略——适度高配股票及另类资产。

2016年A股年初至今仍录得近10%的负收益,最大的调整发生在1月的“熔断”行情。在此之后,虽然期间股指仍存在波动,但整体估值水平出现了触底反弹。预计2017年股市的表现有望好于2016年,建议适度高配A股:
(1)预计2017年整体A股上市公司业绩仍有正增长
(2)无风险利率拐点未到
(3)当前估值仍处于历史均值水平

此外,A股定增策略值得重点关注。历史数据显示定增市场均具备十分稳健而又可观的绝对收益率,从1-2年的持有周期来看,定增类产品是值得重视的权益类产品配置方向。

世诚诚信金选1号
中金浦泰源乐晟1期
和聚中金财富1号
巨杉净值线4号

2017年债券市场仍将维持低利率环境,但收益率大幅下行空间有限,市场波动或有所增加。中国经济正处于转型过程中,需要保持一个低利率环境来促进投资需求,进而刺激经济的转型和增长,所以债券收益率仍处于下行通道中。经历过3年的债牛行情,债券收益率已有一定幅度的下行,2017年进一步大幅下行的空间有限。

鹏扬9期/15期多策略债券
青骓稳健增长1期

对冲基金能够有效对冲市场系统性风险,整体建议标配。其中,量化对冲型产品通过把握其后市场较高的流动性和多空双向交易机制,可以有效对冲市场系统风险。且伴随着市场自我修复,股指期货市场进一步趋稳,负基差持续收窄,恶劣的股指期货交易环境持续改善,利好量化对冲策略。

大宗商品市场的再平衡仍在进行中,预计2017年大宗商品市场波动将会进一步加大。CTA管理期货基金具有相对较高的收益率和较低的波动性,同时在交易方面系统化和分散化,并通过多空双向操作和日内操作带来更多盈利机会,具有分散股票市场风险和分散系统性风险的能力。

泓湖宏观对冲1号
富善金选1/2/3号
宽立专享1期
大岩绝对收益1期
全天候金选3号

私募股权基金与新兴产业结合紧密,把握中国经济转型机会,享受尚未被二级市场充分开发的行业增长红利。作为长期投资,私募股权基金一方面提供流动性溢价,另一方面回报波动小于二级市场,在目前的“资产荒”时点重要性凸显。

中金财富私募股权组合基金
港股:在盈利复苏和资金流入双重推动下,港股的重估过程有望延续,值得高配。
欧美股市:盈利改善初现,估值或受抑制,“特朗普新政”或利好上游周期性板块。
海外债券:央行宽松力度不足,财政扩张可能带来通胀回归,债券整体承压,信用债更具优势。
海外另类资产:在传统资产收益率下行的市场“新常态”中,建议维持海外另类资产的高配。私募股权基金中,相对看好提供稳定资金收益的房地产私募基金。
金璞系列

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