周三市场弱势收跌，消费板块相对抗跌

周三市场弱势收跌，上证综指下跌2.53%，创业板指下跌2.67%。短期行情可能受贸易摩擦和信用事件的情绪干扰，但对中期前景不宜过分悲观。当前蓝筹股估值位于2016年的悲观水平，宏观经济基本面仍然较有韧性，MSCI纳入A股的第一步也将于本周内正式生效，A股不少蓝筹股均具备吸引力。紧紧围绕盈利增长进行选股，淡化风格强化基本面，注重业绩和估值的匹配性，2018年投资机会不会缺乏。周三市场弱势收跌，上证综指下跌2.53%，创业板指下跌2.67%。短期行情可能受贸易摩擦和信用事件的情绪干扰，但对中期前景不宜过分悲观。当前蓝筹股估值位于2016年的悲观水平，宏观经济基本面仍然较有韧性，MSCI纳入A股的第一步也将于本周内正式生效，A股不少蓝筹股均具备吸引力。紧紧围绕盈利增长进行选股，淡化风格强化基本面，注重业绩和估值的匹配性，2018年投资机会不会缺乏。

大类资产配置月报：波动上升，以静制动

经济增长有韧性，企业盈利有亮点。从宏观层面看，二季度实际GDP同比增长6.9%，超出预期，六月份的工业增加值、投资以及消费增速均呈现加速的态势，最新公布的制造业PMI小幅回调至51.4，但生产和新订单指数仍然强劲，显示了经济增长仍然稳健，而且在企业补库存、外需进一步向好、以及建立房地产租赁长效机制或带来房地产补库存、“十九大”前在建项目或加速完工等因素的作用下，这一趋势仍有望延续。从微观层面看，六月工业企业利润增长加速，近期企业中报业绩将陆续公布，业绩预警中向好比例进一步提升，其中周期品行业表现突出，包括钢铁、有...经济增长有韧性，企业盈利有亮点。从宏观层面看，二季度实际GDP同比增长6.9%，超出预期，六月份的工业增加值、投资以及消费增速均呈现加速的态势，最新公布的制造业PMI小幅回调至51.4，但生产和新订单指数仍然强劲，显示了经济增长仍然稳健，而且在企业补库存、外需进一步向好、以及建立房地产租赁长效机制或带来房地产补库存、“十九大”前在建项目或加速完工等因素的作用下，这一趋势仍有望延续。从微观层面看，六月工业企业利润增长加速，近期企业中报业绩将陆续公布，业绩预警中向好比例进一步提升...

创业板大幅反弹，关注风格转换持续性

A股市场周四风格明显转换，上证综指上涨0.06%，创业板指上涨3.62%，其中TMT板块领涨。中国二季度实际GDP同比增速保持在6.9%，高于市场预期，6月工业增加值、名义固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据也均表明我国经济表现仍然比较稳健，对下半年经济增长的韧性不必过分悲观。A股进入中报业绩期，重视近期业绩变化对于个股的影响。往前看，基于金融监管加强和业绩“去伪存真”而形成的风格分化可能进一步延续，小盘股仍面临一定压力。可关注金融板块中相对滞涨的银行和券商股、新制造和大消费板块中估值合理的细分行业龙头、以及电...A股市场周四风格明显转换，上证综指上涨0.06%，创业板指上涨3.62%，其中TMT板块领涨。中国二季度实际GDP同比增速保持在6.9%，高于市场预期，6月工业增加值、名义固定资产投资、社会消费品零售总额等经济数据也均表明我国经济表现仍然比较稳健，对下半年经济增长的韧性不必过分悲观。A股进入中报业绩期，重视近期业绩变化对于个股的影响。往前看，基于金融监管加强和业绩“去伪存真”而形成的风格分化可能进一步延续，小盘股仍面临一定压力。可关注金融板块中相对滞涨的银行和券商股、新制造和...

中央金融工作会议 强调严防风险、推进改革、稳步开放

全国金融工作会议7月14日至15日在北京召开，会后中国政府网站发布了会议的主要议题[1]。这是历史上第五次全国金融工作会议，此次会议主要强调金融防风险、强化金融风险监管及问责、促进金融服务实体、推进金融市场化改革、以及稳步推进金融对外开放。具体来看——本次全国金融工作会议提出设立国务院金融稳定发展委员会，并强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范的职责。这与此前市场一致预测相近，即一行三会的监管协调将进一步加强，同时央行的协调监管职能可能进一步提升。目前为止，还没有官方关于新设立的国务院金融稳定委具体组...全国金融工作会议7月14日至15日在北京召开，会后中国政府网站发布了会议的主要议题[1]。这是历史上第五次全国金融工作会议，此次会议主要强调金融防风险、强化金融风险监管及问责、促进金融服务实体、推进金融市场化改革、以及稳步推进金融对外开放。具体来看——本次全国金融工作会议提出设立国务院金融稳定发展委员会，并强化央行宏观审慎管理和系统性风险防范的职责。这与此前市场一致预测相近，即一行三会的监管协调将进一步加强，同时央行的协调监管职能可能进一步提升。目前为止，还没有官方关于新设立...

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